бесплатно рефераты скачать
  RSS    

Меню

Быстрый поиск

бесплатно рефераты скачать

бесплатно рефераты скачатьУправление финансами - (лекции)

Управление финансами - (лекции)

Дата добавления: март 2006г.

    1. Финансовый анализ
    1. 1. Цель финансового анализа

Целью финансового анализа является получение ключевых (наиболее информативных) показателей, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, изменения в структуре его пассивов и активов, в расчетах с дебиторами и кредиторами.

Цель анализа зависит от субъектов анализа, т. е. от конкретных пользователей информацией.

Характеристика и основных интересов и целей анализа различных участников предприятия

    Группы участников
    Вклад
    Компенсация
    Тема анализа
    Собственники
    Уставный капитал
    Дивиденды (часть прибыли)
    Финансовые результаты. Устойчивость положения
    Кредиторы
    Заёмный капитал
    Проценты
    Ликвидность
    Администрация
    Знание, компетентность
    Оплата труда
    Все аспекты деятельности фирмы
    Поставщики
    Поставка товара
    Цена товара
    Финансовое состояние
    Покупатели
    Закупка товара
    Налоговые органы
    Инфраструктура предприятия
    Налоги
    Финансовые результаты

Основой проведения анализа служит информация, объём и качество которой влияют на глубину проводимого анализа. Исходной информацией является периодическая бухгалтерская отчетность, а также финансовая отчетность предприятия, сформированная в ходе управленческих процедур, которую принято называть "сырой" информацией. Наряду с внутренней информацией для принятия управленческих решений принимается разнообразная внешняя информация, которая позволяет оценить состояние финансового, товарных рынков и т. д.

    1. 2. Содержание финансового анализа

Финансовый анализ является частью анализа хозяйственной деятельности, который состоит из финансового анализа и производственного (управленческого) анализа. Собственно сам финансовый анализ подразделяется на два вида: внешний и внутренний. Особенности внешнего анализа:

множественность субъектов анализа и пользователей информацией о деятельности предприятия;

    разнообразие целей и интересов субъектов анализа;

наличие типовых методик анализа, стандартов учета и отчетности; использование данных публичной отчетности;

    ограниченность задач анализа (следствие п. 4);
    максимальная открытость результатов анализа.

Внутрихозяйственный анализ используют наряду с публичной отчетностью данные из системного бухгалтерского учёта, данные о технической подготовке производства, нормативную и плановую информацию и др.

Основное содержание внутрихозяйственного анализа может быть дополнено другими видами, имеющими значение для оптимизации управления, например, анализ взаимосвязи издержек оборота и прибыли.

    Особенности внутрихозяйственного анализа:
    ориентация результатов на свое руководство;
    использование всех источников информации;
    отсутствие регламентации анализа со стороны;

комплексность анализа, т. е. изучение всех сторон деятельности предприятия; интеграция учета, анализа, планирования и результатов принятия решений; максимальная закрытость результатов анализа в целях сохранения коммерческой тайны.

    Методы анализа
    Выделяют 6 основных:

Горизонтальный (временной) анализ – сравнение позиций отчетности за предыдущий период. Вертикальный (структурный) –определение итоговых показателей с выявлением влияния каждой позиции отчетности на результаты в целом.

Трендовый анализ –это сравнение каждой позиции отчетности с рядом предшествующих периодов и определение тренда, т. е. динамики показателей в будущем, очищенной от случайных влияний и индивидуальных особенностей отдельных периодов (понижение ставки банковского процента). С помощью трендового анализа рассчитываются возможные значения показателей в будущем, т. е. осуществляется перспективный прогноз отдельных финансовых операций.

Анализ относительных показателей (коэффициентов) предусматривает расчет отношений между отдельными позициями отчета или позициями разных форм отчетности, а также определение взаимосвязи относительных показателей. Сравнительный пространственный анализ производится, когда сравниваются показатели отчетности предприятия, его дочерних фирм, подразделений и цехов (в данном случае - это внутрихозяйственный сравнительный анализ). Межхозяйственный сравнительный анализ производится при необходимости сравнения своих показателей с показателями конкурентов, со среднеотраслевыми и н/х показателями. Факторный анализ –анализ влияния отдельных факторов на результирующий показатель с помощью специальных приемов. Может бытьпрямым (собственно анализ) – когда результирующий показатель делится на составные части; обратным (синтез) – когда отдельные элементы соединяются в общий результирующий показатель. Анализ финансового состояния предприятия

Набор экономических показателей, характеризующих финансовое положение и активность фирмы, зависит от глубины анализа, но большинство методик предполагает 5 основных групппоказателей финансового состояния: Показатели финансовой устойчивости – К11 – К15.

    Показатели платежеспособности – К21 – К25.
    Показатели деловой активности – К31 – К34.
    Показатели рентабельности – К41 – К411.
    Факторные показатели – 4 шт.
    Для их расчета используются следующие формы отчетности:
    Баланс предприятия – Ф1.
    Отчет о финансовых результатах – Ф2.
    Приложение к балансу предприятия – Ф5.
    Последовательность анализа
    Предварительное ознакомление с итогами работы.
    Перечисление ключевых показателей.
    Сравнение расчетных данных с нормативными или плановыми.
    Определение класса предприятия по финансовому состоянию.

Предварительный анализ производится в следующей последовательности: 1. Итог баланса на конец периода сравнивается с итогом на начало периода. Анализ по горизонтали–он позволяет определить общее направление движения баланса: увеличение оценивается положительно, уменьшение– отрицательно.

    2. Определяю характер изменения отдельных статей.

К положительным изменениям относятся увеличение в активе остатков денежных средств, краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, увеличение нематериальных активов, производственных запасов минус готовой продукции. Однако увеличение денежных средств нельзя оценивать однозначно, т. к. в условиях рынка они должны эффективно использоваться, т. е. преобразовываться в ценные бумаги, должны осуществляться капитальные вложения и т. д.

К положительным изменения в пассиве относятся увеличение суммы прибыли, увеличение доходов будущих периодов, увеличение фондов накопления. Отрицательной оценки заслуживают рост дебиторской задолженности ( в активе) и кредиторской задолженности (в пассиве).

3. Анализируется наличие и увеличение остатков по "больным" статьям баланса – убытки, займы, не погашенные в срок (Ф-5). Наличие убытков свидетельствует о нерентабельной деятельности предприятия. Наличие непогашенных займов свидетельствует о понижении платежеспособности предприятия на момент составления баланса.

    Методика расчета ключевых показателей
    I. Первая группа показателей финансовой устойчивости

1. Валюта баланса отражает реальную стоимость имущества и служит базой расчета финансовой устойчивости предприятия. Эти показатели отражают степень защищенности инвесторов и кредиторов.

Важнейший показатель этой группы Коэффициент независимости: К11 = Собственные средства / Стоимость имущества = стр. 490 / стр. 699 Он показывает долю собственных средств в стоимости имущества. Достаточный на уровне 0. 5. В этом случае риск кредиторов минимальный, т. к. продав собственное имущество можно расплатиться со всеми кредиторами.

Показателем, обратным К11, выступает показатель удельного веса заемных средств в имуществе: К12 = Сумма задолженности / Стоимость имущества = (стр. 590 + 690) / стр. 699 или

    К12 = 1 – К11

Чем больше его значение, тем больше риск для акционеров, т. к. в случае невыполнения обязательств возрастает возможность банкротства. Данные о задолженности сопоставляются с долгами дебиторов (сколько нам должны), удельный вес которых в стоимости имущества рассчитывается по формуле: К13 = Дебиторская задолженность / Стоимость имущества =

    = (стр. 230 ё стр. 246) / стр.  399

Зависимость предприятия от внешних займов характеризуется соотношением собственных средств и привлеченных средств (коэффициент задолженности): К14 = Сумма задолженности / Собственные средства

Допустимое значение этого показателя от 0. 5 до 1. 0. Превышение 1 свидетельствует о том, что финансовая устойчивость предприятия вызывает сомнения.

Финансовая устойчивость отражает также удельный вес перманентного капитала в стоимости имущества. Перманентный капитал– собственный и долгосрочный капитал. К15= (Собственные средства + Долгосроч. заемные средства) / Стоимость имущества = = (стр. 490 + стр. 590) / стр. 699.

    II. Коэффициенты платежеспособности (ликвидности)

Они отражают возможность предприятия погасить краткосрочную задолженность своими легко реализуемыми средствами. За базу расчета этих показателей принимают краткосрочные обязательства.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности К21= (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения) / Краткосрочные обязательства. Минимально допустимое значение = 0. 2. Хорошо, если К21 > 0. 5. Этот показатель интересует поставщиков и кредиторов. 2. Промежуточный коэффициент покрытия краткосрочных обязательств К22= (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность) / Краткосрочные обязательства = (стр. 250 + стр. 260 + стр. 230) / стр. 690. Минимальное значение = 0. 7? 0. 8. Наиболее интересен для акционеров. 3. Общий коэффициент покрытия К23= (Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения + Дебиторская задолженность + {Запасы и затраты–Расходы будущих периодов}) / Краткосрочные обязательства = (стр. 230 +240 + 250 + 260 + {210 - 217})/стр. 690. Ликвидных средств достаточно для выполнения краткосрочных обязательств, если К23 ? 1. Безопасным считается К23 ? 2. Разброс значений показателей обуславливается особенностями отрасли, формой расчетов (если под векселя отпускаем больш. дебит. задолженность), длительностью производственного цикла и структурой запаса товарно-материальных ценностей. Если К23 < 1, то предприятие – банкрот.

    К показателям платежеспособности относятся также

Удельный вес запасов и затрат в сумме краткосрочных обязательств. К24 = (Запасы и затраты – Расходы будущих периодов) / Краткосрочные обязательства = (стр. 210 – 217) / стр.  690. К24показывает какую часть КО (краткосрочных обязательств) предприятие сможет погасить, реализовав товарно-материальные ценности.

В некоторых отраслях рассчитывается еще один показатель ликвидности, когда в знаменателе - предполагаемые денежные расходы: К25= (ДС + ДЗ) / Ежедневные денежные расходы. Показатель позволяет установить, сколько дней предприятие может осуществлять производственную деятельность на базе имеющихся ликвидных средств.

Показатели ликвидности дополняются анализом структуры активов по возможности их быстрой реализации:

1 класс –денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги, депозиты, депозитные сертификаты, облигации). Краткосрочные финансовые вложения–это форма хранения наличных денег, приносящая доход (наличие средств на счете и в кассе).

2 класс –расчеты с дебиторами и авансы, выданные поставщикам и подрядчикам срочностью в ближайшие 12 месяцев.

3 класс –запасы и затраты, прочие оборотные средства и дебиторская задолженность срочностью > 12 месяцев.

4 класс –основные средства. , оборудование к установке, незавершенное капитальное строительство, инвестиции в дочерние предприятия, нематериальные активы. займы сроком > 1 года.

    3. Коэффициенты деловой активности

Они характеризуют насколько эффективно предприятие использует свои средства. К ним относятся различные показатели оборачиваемости.

Общий коэффициент оборачиваемости К31 = Выручка от реализации / Стоимость имущества = Ф2-стр. 010 / стр. 399. Коэффициент отражает эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников и показывает сколько раз за период завершается полный цикл производства и обращения, приносящий прибыль. К31 во многом определяется технологией производства. Оборачиваемость запасов характеризуется коэффициентами К32 и К33. К32= Себестоимость реализованной продукции / Стоимость запасов и затрат = Ф2-стр. 020 / стр. 210 (раз).

    К33 = 365 / К32 (дни).

Вывод: чем выше показатель оборачиваемости К32, тем выше быстрее можно реализовать товарно-материальные ценности, в случае необходимости– погасить долги.

Показатель оборачиваемости собственных средств предприятия К34 = Выручка от реализации / Собственные средства = Ф2-020 / 210 (раз). Скорость оборота собственных средств отражает активность их использования. Если она высокая, то уровень продаж значительно превышает вложенный капитал. Появляется необходимость увеличения кредитных ресурсов. Низкий коэффициент свидетельствует о бездействии части собственных средств. Норматива нет. Т. к. значения показателей оборачиваемости во многом определяются характером производства их дифференцируют по отраслям. При отсутствии отраслевых нормативов изучают их динамику. Рост показателей– ускорение оборачиваемости, повышение деловой активности. В ряде стран используют следующие показатели деловой активности: А) Объем реализации на одного занятого: К35 = Выручка от реализации / Среднегодовая численность работающих. В) Прибыль на одного занятого: К36 = Прибыль от основной деятельности / Среднегодовая численность работающих. С) Стоимость активов на одного работающего (фондовооруженность): К37 = Среднегодовая стоимость активов / Среднегодовая численность работающих. 4. Показатели рентабельности.

Они характеризуют прибыльность деятельности компании и рассчитываются как отношение балансовой или чистой прибыли к затраченным средствам или объему реализованной продукции.

Различают рентабельность: всего капитала, собственных средств, финансовых вложений, продаж, перманентных средств.

1. Коэффициент рентабельности всего капитала показывает сколько балансовой или чистой прибыли получено с одного рубля стоимости имущества. К41 = балансовая прибыль / Стоимость имущества * 100% = Ф2(140) / стр. 699. К42 = Чистая прибыль / Стоимость имущества * 100% = Ф2(140 – 150) / стр. 699. 2. Коэффициент эффективности использования собственных средств показывает долю балансовой или чистой прибыли в собственных средствах фирмы: К43 = Балансовая прибыль / Собственные средства * 100% = Ф2-140 / стр. 490. К44 = Чистая прибыль / Собственные средства * 100% = Ф2(140-150) / стр. 490. Рентабельность собственного капитала отражает сколько прибыли получено с каждого рубля, вложенного капитала. Он характеризует эффективность использования акционерного капитала и служит важным критерием котировки акций на фондовой бирже, т. к. позволяет оценить потенциальный доход от вложений акций фирмы. Сравнение коэффициентов рентабельности всех активов и собственных средств позволяет установить возможность и размеры привлечения заемных средств.

3. Рентабельность производственных фондов исчисляется отношением суммы прибыли к стоимости основных средств и материальных оборотных средств. К45= Балансовая прибыль / (Основные средства + Материальные оборотные средства) * 100% = Ф2(140) / (стр. 120 + 210).

К46= Чистая прибыль / (Основные средства + Материальные оборотные средства) * 100%.

4. Рентабельность финансовых вложений исчисляется отношением доходов, полученных по ценным бумагам и долевого участия в уставном капитале других предприятий к стоимости финансовых вложений:

К47= (Доходы по ценным бумагам + долев. участ. ) / Стоимость финансовых вложений * 100% = Ф2(060 + 080)/ (стр. 140 +250).

5. при расчете рентабельности продаж в качестве базы сравнения берется объем реализованной продукции

К48 = Балансовая прибыль / Выручка * 100% = Ф2(140) / Ф2(010) К49 = Чистая прибыль / Выручка от реализации * 100% = Ф2(140 – 150) / Ф2(010). 6. Рентабельность перманентного капитала служит для оценки эффективности использования собственных средств и долгосрочного заемного капитала: К4-10= Балансовая прибыль / Перманентный капитал * 100% = Ф2(140) / (стр. 490 + 590).

К4-11 = Чистая прибыль / Перманентный капитал * 100% = Ф2(140 – 150) / (стр. 490 –590). Нормативы различные по отраслям. Обычно отслеживают динамику по отраслям. Увеличение показателей свидетельствует о росте прибыльности и укреплении финансового благополучия.

    4. Показатели факторного анализа

Важнейшим показателем является показатель рентабельности собственного капитала, рассчитываемый по модели "Du Pount".

    Система проведения анализа следующая:
    ЧП / ВР > РД
    ЧП – чистая прибыль
    ВР – выручка от реализации
    РД – рентабельность деятельности
    ВА – валюта актива
    РД – рентабельность деятельности
    ОА – оборачиваемость актива
    РИК – рентабельность инвестиционного капитала
    ПК – привлеченный капитал
    СК – собственный капитал
    ИК – инвестиционный капитал
    КФЗ – коэффициент финансовой зависимости
    РСК – рентабельность собственного капитала
    ВР / ВА > ОА
    РД * ОА > РИК
    ПК + СК > ИК > КФЗ
    КФЗ * РИК > РСК
    РСК =

Из модели видно, что РСК зависит от рентабельности хозяйственной деятельности, ресурсоотдачи, структуры ИК. Они обобщают все стороны хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику. Высокое значение КФЗ могут позволить себе фирмы, имеющие стабильное и предсказуемое поступление денег за свою продукцию. Следовательно, в зависимости от отраслевой специфики и от конкретных финансовых условий могут использоваться те или иные факторы повышения рентабельности.

Пример: сравнить предприятия на предмет участия своим капиталом. Предприятие 1. 26. 9% = РД · ОА · ВА/СК = 5. 6 · 1. 2 · 4. 0

Предприятие 2. 11. 3% = РД · ОА · ВА/СК = 6. 2 · 1. 3 · 1. 4

Если принимать во внимание только РСК, то больше проходит Предприятие 1. Однако анализ показывает, что Предприятие 1 более рисковое, т. к. 75% общей суммы занимают привлеченные средства.

    Показатель предсказания банкротства
    (Z-счет Альтмана)

Страницы: 1, 2


Новости

Быстрый поиск

Группа вКонтакте: новости

Пока нет

Новости в Twitter и Facebook

  бесплатно рефераты скачать              бесплатно рефераты скачать

Новости

бесплатно рефераты скачать

© 2010.