RSS    

ݻϳ, ݳѳ ݳϳϳ ϳϳ ݻ:

o ϳ ˳۳ ٳݻ ѻ ݻ ϳ: , ϳ

˳۳ ٳݻ ٳ ɻ

ջϳ: ѳ ٳ

ݳѳݻ: ػ dz, ٳݳ, ݳ

ɻ ٻ ϻݳϳ ݻϳ۳ݻ ϳ

˳ 񳵻۳ ѳ: ͳݳϳ ջϳ۳

ٳ, ݳ ݻ ٳϳ ͳ ͳݻ,

ﳹ :

ݳ ɻݻ ϳ ˳۳ ٳݻ ,

ϳ ջϳ۳ ٳ, ѳ

ѳ񳵻ݻ:

ݳ ɻݻ ݻ ߳ ϳݻ,

ϳ ϳ ݻ۳ ݹѳ ѳ:

, ϳ, ϻݳϳ ݳ

ɻݻ ϳݻ ݻϳ۳ݻ ѳ, ϳ

Żû ճٳ ó: ݻ ٳ Żû

ݳ, ݳ ɻݻ ݻ ߳

ųٳݳϳѳ (񳵳 1 ó): ݻ

ݹѳ ϳݻ ݳϳϳ ٻ, ,

ݳ ɻݻ ճٳ Żû

ϳݻ ѳٳ˳ ѳ ٳٳ ϳ

Ө ٪ ϳ ݳ dz峽 ٳݻ

ѳ ݻϳ۳ٳ ׳ݳ: ۹, ,

ݳ ɻݻ ϳ Żû ϳ ˳

۳ ߳ ٳϳ: ﳹ ѳݻ

ϳ ۳ óɪ ۳ ٳ

ϳ ϳ ݻϳ

ѳݻ, ݳϪ Żû ͳݻ ݻ

׳ ݻ ۳ ﳹ ٳٳٵ:

߻, ݳ ɻݻ ϳ ݳ ߳

ݻ û ݳ, û ϳݻ û

ϻݳϳ ѻ ϳݳ ͳݻ: ѳ

ݻ, ݳ ɻݻ ݳ ճ

ݻ, ݳϪ ϳ Żû ϳ ѳ

ϳ׳ ѻݳ ϳ û ϳ۳

ݻ ˳۳ ׳ݻ 񳵻۳

ջϳ۳ ѻ ͳó :

ݳ ϳ ݳ ɻݻ ϳ

ϳ ݻóٳ ׳ , ϳ٪ ɻ

ݻ ϳ ѳٳϳ ٻ ݻóٳ ׳: ݳ, ػ

dz dz ݳ ɻݻ ݻ ɻ

ݻ ջϳϳ ѳٳϳ:

ݳ ɻݻ ѳٳϳ ˳ ϳɳٳ

Ż ѳ ݻ ߳ ϳݻ, ϳݻ .

> ϳ : ϳ۳ٵ ϳ ˳۳

ٳݻ ӷ ٳﳵ

ͳݻ ϳٳٵ: ϳ ϳݻ ϳٳϻ ѻ۳ٵ

ϳ ݻ ջ ѳٳ˳ ݻ

ӻݳ ͳݻ ׳ٳ ۳ٵ:

> ϳݻ ٳ ϳ ͳ ѳݹݳ

ݳ ɻݻ ѳٳ, û ϳ : г׳˳ ϳٳϻ

ϳݻ ó Żû Ϸ ϻݳϳ

Ϸͳ ݻ Żû ݳ ٳ:

ٳݻ ϳ ˳۳ ٳݻ ӻ ݳ ݻ

ٳ ó: ϳݻ ѳ ϳݳٳ

ϳ ˳۳ ٳݻ ϻ ٳݳ

Żû ٵݳϪ ݻ:

ݳ ɻݻ ϻݳϳ

Żû ϳ ٳϳ ݻ ˳ٳ ٻ˳ǽ : ϳ

, ݳ ɻݻ ݻݳ ճ ݻ ˳ٳ

ٻ˳ǽ, Ż ϳ ٳ ѻ ϳ

ͳ ϳݳٳ ѳٳ:

ݻ, ϻݳϳ ϻ 񳵳 ˳

dz ٳݳ ϻ ѻ, ݻ

ݹٳݪ ϳ Żó ͳݻ ϳݳ

ϳٳϻݻ ѻ: ۹, ϻݳϳ ϻ

ϳ ݻ ϳ Żû ϳ ѳݻ 稪

ϳ dz ϻ ϳ ѻ

ϳٳϻݻ:

߻, ݳ ɻݻ ѳٳϳ ϳ

ﳹ : ޳ ݻ ϳݳ ϳ۳

ϳٳ ó ݳ ٳ ۳ ϳ۳:

۹, - ݻ ϳ Żû ϳ

ݻ 񳹻 ߳ݳ , ݳ ɻݻ

dzɳϳ ݻ , û ݳ ɻݻ ѳٳϳ

ϳ, ݳ ϳٳ ϳٳϻϳ

ϳݻ, ϳճݳ ϳ ۳層:

ѳݹ, ݻ, ϳ۳ϳ ۳

ٳ , ϳ ݳ ɻݻ ѳٳϳ û

׳, ۹ ݻ ϳݻ ٻ ѳ ݻ ˳

ݳϳ ϳ ϳٳٵ, ˳ݻ ӻ

˳ ٳݳ ͳϳݻ ѻ: ۹, ݳ ɻݻ

ѳٳϳ , ۳, ó ϳ Żû ݳ۳

񳷳ٳ ó:

2.4. ܲβ βʲز β غܺغ

ݳϳ ϳ˳ ѳݹ ٳݳ

ϻ 鳽ٳϳ ɳݳݳ ϳ ٳ, ˽ ϳ

ѳϳϳ ۳ ϳٳ dz-ϳ ϳ۳

ϳٳٳ ճݳݻ ߳ٳ ѻ:

ijٳݳϳ ٳݻ ݳϳ ϳ˳ ѳ׳

ϳ ٻ : ɳ ﳷ ۳

, 峷 ϳٳ ϳ ó

óݻ: ϻ ͪ ݳϳ ϳ˳ ѻﳽ

۳, ݻϳ 峷 ݻϳ۳ ѳ

ϳ ׳ݻ ѳϳݻ:

ݳϳ ϳ˳ٳ ó ѳݹ ݳ ɳݳ

ѳٳ ѳٳ, ٻ ݻ .

o ͳݻ ٳ ɳ,

o ߳ݻ ,

o ճ óϳ ͳ,

o ˳ ӳ۳ ɳ,

o ϳ ͳ ɳ,

o ɳݳ ѳ ϳݻ ͳ 񳵻۳,

o ٳϳ ݻ ߳ٳ ɳ :

ݳϳ ϳ˳ٳ ɳϻ ϳ ͳݻ

ٳ ϳ˳ , ݳϳ ѳݹ

ݳٳ ѳݻ ѳ:

ݳϳ ѳݻ ϳ˳ٳ ݳϳ ɻ .

1) ͳݻ ٳ ϳ˳ٳ ϳ ųٳݳϳ ߳

۳ ϳ ۳dz (ٳ), ϳ ϳ

۳ ٻݻ ۳ٵ,

2) ˳ϳ ͳ ϳ˳ٳ ϳٳϻ,

3) ݳϳ ݳ ݻ ϳ dzݻ ݳϳ

ϳ˳ٳ ϳٳϻ,

4) ݳٳ ѳݻ ѳ ѳٳ˳

յݻ ѳ ݻ ݻ յݻ ݳ

ϳ Өٳ Ͻ:

ϻ, ϳ, ϳݳ ٳݷ

ϳ 񳵳ų, ٳݳ ϻ ݳϳ

ͳ:

ݻ ݳϳ ϳ˳ٳ ߳ ٻݻ:

ٻ ųٳݳϳ ߳ ۳ ϳ ۳dz

(ٳ) ٻ , ۳ ݻ

񳹻 ϳ ѳ۳ٵ ݳ 峷: ݳϳ

ϳ˳ٳ ٻ ɳ ͳݻ ѳ

ݳѳٳ, ߳ݻ ϳٳٵ Ө ѳݻ ݳѳٳ

ݻ:

ݳϳ ϳ˳ٳ ӳݳϳ ٻ

, ѻﳽ ϳ ͳݻ ٳ ݻ۳

ݳѳݻ ٳ۳ : ӳݳϳ ٻ ϳݳ

ѻϳ, ѳϳ, ɻ ݷͳ ѳݻ ٳ :

ݳϳ ϳ˳ٳ ٻ ݷͳ ѳݻ ݻ ﳷٳ

ݳ ٻ ߳ݳ ݳ ,

ݷͳ ѳݻ ٻ Ż ݻϳ۳

ջϳ۳ յ:

ijٳݳϳ ٳݻ ٳݳ ϻ

ϳ ɳ ݳϳ ϳ˳ٳ 2 ٻݻ.

o ͳݻ ٻ,

o ݳӨ ٻ:

۳ ٻݻ 3 óݻ .

1. ˳ϳ ͳ, ó ݻ ݻ ѳ

ɳ , ɳ ͳݻ

ݻ: Ǩ ųٳݳ ߳ݳ ,

ó ݻ, ó ݻ ɳݳ ųٳݳϳ ϳٻ

ѳ Ǩ :

2. ݳϳ ݻ Ż ٻͳٳ ѳ ݳ۳

ɳٳ ϳ ٳ ϳ ͳ۳ dzϳ

ٳݻ ѳٳ˳:

3. ϳ ݻ ݻϳ ϳ ݳϳ

ϳ˳ٳ ٻ : ⵳ ߳ ϳ˳

߳Ǫ ߳ѳݻ ٳ ٳݻ ͳݻ

߳ó۳ ٳݻ: ųٳݳϳ 㵳

߳ ٳ ϳ˳ ߳ ѳ

߳ѳݻ:

ѳϻ, ѳ ѳ , û ݻ

ͳϻ ѳٳ ݻ ϳݳ, ϻ ͪ

ݳٳ ѳ ٳ: ѳ

ѻ۳ ݳӨ.

[pic] ժ

[pic]- ݳٳ ѳ ٳ ,

AF ѳ ѳ ݻ ,

TM ѳ ,

PF - ѳ ѳ ݻ ,

BF - ߳ ٳ ,

MF - ѳ ٳ ,

MP - ϳ˳ ѳ ٳ ,

DF - ߳ѳݻ ٳ :

۳ ݳӨ ϳ , ݳٳ ѳ

ٻ , ٻ ϳ ݻ ٳ, ѳ

߳Ǫ ߳ѳݻ ٳ ٳ , ٻ

ϳ ݻ ٳ ͳݻ

߳ó:

ϻ ߳ ݳϳ ϳ˳ٳ

ٻݻ ݳ :

ݳϳ ϳ˳ ѳ ٻ ݻ 5

߳ó ߳Ǫ ߳ѳݻ ٳ 40

ٳ: гϻ ݳٳ ѳ Ͻ

óݻ ٳ (ͳݻ

ٻ), ѻ飯 ݳӨ ٻ:

ѳ ٳ ݹݻ 20,0 , ϳ˳

ѳ ٳ 24,0 : г ѳ .

[pic]

гݻ ϳݳݻ ѳ ųٳݳϳ ﳹϳ

ѽݻǦ ͳ񳵻ٳ ׳ ѳٳ: dzųٳݳ ó,

ݳϳ ݻ ׻ 20%- (ϳ 0,2-):

ܳ ϳٻ ݳϳ ϳ˳ ѳ ͳݻ

ٻ ٳ ( 4).

4.

|ݻ |г |γ˳ |

| |ѳ |ѳ |

|1 |2 |3 |

| | | |

|ó |2000,0 ѳ. |2000,0 ѳ. + |

|ݻ | (ѳ|(2000,0 ѳ. x|

| |10%-) = |0,2) = 2400,0 |

| | |ѳ. ϳ |

| | |(2400,0 ѳ. |

| | | x 0,1) = |

| | |2400,0 ѳ. |

| | | |

|ݳϳ |4000,0 ѳ. |4000,0 ѳ. + |

|ݻ | (ѳ|(4000,0 ѳ. x|

| |20%-) = |0,2) = 4800,0 |

| | |ѳ. ϳ |

| | |(2400,0 ѳ. x|

| | |0,2) = 4800,0 |

| | |ѳ. |

|г |6000,0 ѳ. |7200,0 ѳ. |

| | | |

| | | |

|ó |2000,0 ѳ. |2000,0 ѳ. + |

|| (ѳ|(2000,0 ѳ. x|

|ݻ |10%-) = |0,2) = 2400,0 |

| | |ѳ. ϳ |

| | |(2400,0 ѳ. x|

| | |0,1) = 2400,0 |

| | |ѳ. |

|ϳųϻ |3000,0 ѳ. |3000,0 ѳ. |

|| | |

|ݻ | | |

|1 |2 |3 |

|γݳϳ |2500,0 ѳ. |2500,0 ѳ. |

|ϳ | | |

|⵳ |1200,0 ѳ. |1200,0 ѳ. |

|߳ | | + 2400,0 |

| | |ѳ. x 0,05 |

| | |2400,0 ѳ. x |

| | |0,05 x 0,4 = |

| | |1920,0 ѳ. |

| | | |

|в |6000.0 ѳ. |7120,0 ѳ. |

| | | |

ݳٳ ѳ = 7200,0 ѳ. 7120,0 ѳ. = 80,0

ѳ. :

ݳٳ ѳ ѳϻ ݳӨ ٻ.

[pic]= 6000,0 ѳ. x 0,2 2000,0 ѳ. x 0,2 24000,0 ѳ. x 0,05 x

x (1 0,4) = 80,0 ѳ. :

, ͳݻ ϳ˳ ͳ ݻ ѳٳ

ѳ ϳ ݻݻ 800,0 ѳ (4800,0 ѳ.

4000,0 ѳ.): dzųٳݳ ݳ ݻ Ż ѳɳ

ϳ 400,0 ѳ. (2400,0 ѳ. 2000,0 ѳ.): ó

ݻ ѳɳ 400,0 ѳ. (2400,0 ѳ. 2000,0 ѳ.)

㵳 ߳ ѳɳ 720,0 ѳ. (1920,0 ѳ. 1200,0 ѳ.)

׳ ͳϻ ϳųϻ ϳ׳ųϻ ݳϳ ѳݻ,

ϳ 1200,0 ѳ. (800,0 ѳ. + 400,0 ѳ.): , Ө

80,0 ѳ (1200,0 ѳ. 400,0 ѳ. 720,0 ѳ.) =

80,0 ѳ :

, ջϳ 80,0 ѳ

ϳ ϳ ˳ ݻ:

, ϻ ϳݳ Żó ͳݻ

ѻ , Żû ݳϳ ,

׳ ݹ ϳ 絳ϳ ϳݻ:

ݻ ݻϳ ϻ۳ ճ ,

ϳ ݻ ۹ ϻ۳ ϳ۳ ٳ

ϳݳ ݻ , ϳ, ϳ ߳ ٳݳ ݳ

ٳ, ݳ˳ Żû ճ :

Ż , ݻ ϳ

ٳϳ ݻ ݻ ճ ݻ

ϳ ϳݳ ٳ ųϻݻ ٳݻ ϳ

볹ݻ ׳ٳ ݻ ٳ 񳹳ٳ ѻ:

ϳݳٳ (ٳݳٳ) ϳ Ż ϳ۳

ճ Ż , ϳ ݻ ٳ

ӻ ӳ ϳٳٵ ٳݳٳ ϳݳٳ

ٳ ó:

ݹ ѳﳷ ϳ ϳٳϻ۳ ,

ѳ ݻ ݹ ٳ ѳﳷ ճٳٵ

ٳݳ ߳ ϳ ݳ ݻ :

ѳ Ż , ѳϳ ߳

ٳϳ ݻ ϳ ѳ ųϻ:

ٳݳ ,

(񳵳 ߳ ٳ) ٳ ݳ, ѳﳷ ݻ

ųϻݻ ӻ ϳ ׳ , ۹

٪ ݳ Ż ϳ :

ٳݳ Ż ,

(񳵳 ߳ ٳ) ٳ ųϻ ͳ

ٳ ϳ Ө ӻ ϳ ׳

, ۹ ٪ ݳ Ż ϳ :

ٳݳ Ż , (񳵳 ߳

ٳ) ٳ ųϻ ӻ

ϳ ׳ ߳ ݳ , ۹ ٪

ٳݳ:

- Żû ϳ ݳϳ ٳݳݻ ݹ ,

ϻ, ݹ, ճٳ ϳٳϻ,

ϳ ۳, ۳,

ϳ , ϳ ɻ dz ϻ:

۳ϳ ݹ ѳٳ ݳϳ ݹ ݹ ѳϳ

Żû : Ż , ϳݳ

ݻϳ۳ϳ ݳϳ ݻ ٵ ϳ :

ݹ , ݻ ݳ ջǪ

ϳ ݻ ۳, ۳ ѳٳ ݻ

߳ݳ۳ ٳﳵ۳ ѳٳ˳:

ǹݹ (߳ѳ) ɳݳϳ ͳ ߳ݳ

ų ٳ: ϳ ϻ ӳ

ٳ ѳɪ ճ dzݻ

볹ݻ:

Ȩ ѳ ͳ ٳ , ѳٳ ߳

յ ѳݹ: ݳ복۳ ϳ

ͳݳϳ ɨ ѻ ٻ ݻ ݳ복 ׳ ͳݻ

, ݪ ϳݻ ѳٳ˳ ͳ:

1) Żû ݳ۳ ٳݦ:

2) .., ..

, . 1995.

3) Meek P. U.S. Monetary Policy & Financial Markets New York, 1982

4)

. 1996.

5) . -1994.

6) . : . 1994

7) : . 1994

8) . : .

1991

9) - / .

. /. .

1993

10) .

. . . . . 1993

11) . , -1996

12) .. . 1994

13) .. , 1995

14) . . , ,

,1996

15) . . ʔ, 1995

16) . ( . . . ), ,

, 1998

17) . ., . ., 1996

18) . ó۳ Żû ϳ Өٳ ٳ

Ż -٦, ϳݳ г۳. ó,

ݻ, ݳݹݻ ûٳ : , 1996.

-----------------------

ݳϳ ϳ

ϳ ϻ ϳ

γ ϳ

ٳϳ ϳ

Żû ϳ (ݹ ϳ)

ϳ

ݳ ϳ

ﳵ۳ϳ ϳ

Żû dz

Żû ݳ dz

ݹ ϳ

ͳݳ-ݳϳ ɨ

: 1, 2, 3, 4, 5, 6


:

Twitter Facebook

                  

© 2010.