бесплатно рефераты скачать
  RSS    

Меню

Быстрый поиск

бесплатно рефераты скачать

бесплатно рефераты скачатьРеферат: Новые методы определения и расчета экономической эффективности инвестиций

Реферат: Новые методы определения и расчета экономической эффективности инвестиций

Основные методологические принципы определения 

и методы расчета эффективности инвестиций

в угольной промышленности.

академик, к.э.н. Н.А. ЛЕБЕДКИН.

1.1. Общие положения. Вопросам оценки экономической эффективности капитальных вложений,  направляемых на  обновление  и  воспроизводство  основных  производственных фондов, на поддержание и развитие действующих промышленных предприятий,  а также на строительство новых  производственных мощностей  посвятили  свои исследования многие известные экономисты самого широкого профиля своей научной деятельности.Наибольшую известность среди них получили работы:  А.С. Астахова,  Л.В. Канторовича, Л.А. Кафорина, Л.Л. Кобахидзе, В.В. Коссова, В.А. Кропачева, Я.В. Моссаковского, В.Б. Москвина, А.С. Малкина, А.М. Марголина, В.В. Новожилова, Г.Х. Попова, В.А. Перваго, В.Ф. Поминова,   Е.Н. Матвеевой,  Л.М. Смышляевой,  Ю.А. Соколовского, С.М. Фельда, Т.С. Хачатурова, Ю.В. Яковца и многих других.

В результате  проведенных  исследований  указанных выше и многих других авторов указанная проблема была  рассмотрена  со многих сторон и на их основе было разработано и выпущено большое количество рекомендаций,  методик, указаний, инструкций по определению экономической  эффективности  капитальных вложений на строительство новых и реконструкцию (техническое перевооружение) действующих предприятий в соответствующих отраслях промышленности и по народному хозяйству страны в  целом.  Из  них наибольшую известность  получила «Типовая методика определения экономической эффективности капитальных вложений»,  утвержденная постановлением Госплана СССР, Госстроя СССР и Президиума Академии Наук СССР от 8 к свыше 10 лет и послужила в дальнейшем базовым нормативно-методическим документом для разработки новых как отраслевых,  так  и  народнохозяйственных методик.

В странах  бывшего социалистического лагеря  через  каналы СЭВ разрабатывались методы оценки  экономической  эффективности  капитальных вложений,  которые  в  принципе ничем не отличались от указанной выше методики. Такая практика разработки,  утверждения и использования инструкций,  методик,  рекомендаций, положений, указаний и нормативов не  выходила  за  рамки господствовавшей в то время межгосударственной монополистической системы централизованного планирования и управления хозяйственной  и  научной деятельности и являлась составной ее частью.

Поэтому достоинства и недостатки этих методик и нормативов   вытекают из сложившейся к тому времени системы экономических и общественных отношений  в  этих странах,  основанных на общественной собственности на средства производства и коммунистической идеологии, исключавшей полностью рыночный механизм экономических отношений в обществе. Необоснованность и непригодность этих методов определения экономической эффективности капитальных  вложений  проявила себя в первые же годы появления зачатков  рыночных хозяйственно-экономических отношений.

Несбалансированность народного  хозяйства в стране, сложившаяся за долгие годы  функционирования  директивно-административной системы управления, основанной на жесткой централизации всех звеньев экономики - от участков,  бригад и предприятий до высших этажей  управления отраслями (министерств и ведомств)  практически при полном игнорировании закона  стоимости в хозяйственной деятельности достигла к концу 80-х годов таких громадных  размеров,  что  дальнейшее  сохранение   этой системы управления экономикой страны стало невозможным, в связи с чем переход к общемировым товарно-хозяйственным отношениям фактически стал неизбежным.  Указанная  несбалансированность, приведшая страну к экономическому кризису, не обошла стороной и базовые отрасли, в первую очередь, такие как нефте- и газодобывающие, опережающее развитие которых, с целью экспорта за рубеж добываемых ими ресурсов для  получения  инвалюты,  превратило нашу страну в дешевый минерально-сырьевой придаток мировой хозяйственной системы.

На этом фоне общественно-экономической жизни  нашего  общества развитие  угольной отрасли промышленности,  хотя и осуществлялось не столь  стремительными  темпами,  тем  не  менее все же имело  место  и,  из-за  крайне  ограниченных финансовых ресурсов, выделяемых на ее поддержание и  развитие,  велось  с большими отступлениями от требований комплексного развития как производственной, так   и в особенной степени   непроизводственной   инфраструктур угольных регионов. Особенно отсталыми стали социальная сфера и экологическая среда проживания трудящихся и членов их семей в угольных регионах страны.  Наряду с этим, и развитие самих угледобывающих предприятий,  а также обогатительных фабрик, машиностроительных заводов, предприятий строительной индустрии, промышленности строительных материалов и непосредственного  строительного  производства осуществлялось в явно недостаточных объемах, причем преимущественно по экстенсивному пути, то есть, главным образом, за счет строительства новых шахт и разрезов вместо реконструкции и технического перевооружения действующих мощностей, что следовало осуществлять в первую очередь и на современном техническом уровне  по прогрессивным технологическим схемам.

Это обстоятельство усугублялось еще и тем, что расчеты по определению экономической  эффективности  инвестиционной  деятельности осуществлялись  в  угольной  промышленности также, как и в других отраслях ТЭК, по единым народнохозяйственным методикам, которые  не учитывали специфических особенностей отраслей топливно-энергетического комплекса и не отражали рыночных хозяйственных отношений, а конкретные расчеты,  осуществляемые на их  основе, были призваны лишь экономически оправдать и «объективно» подтвердить правильность и высокую техническую,  технологическую и экономическую компетентность  органов,  принимавших  решения о строительстве тех или иных новых предприятий или реконструкции (техническом перевооружении) действующих.

В тех же случаях,  когда расчеты, выполненные по этим методикам, не подтверждали экономической целесообразности строительства этих предприятий,  а решения об их строительстве  уже были приняты директивными органами, то строительство указанных объектов все равно  осуществлялось,  невзирая  на   приводимые расчеты, которые в,  связи с этим, становились формальным приложением к экономическим разделам проектов.

Однако, в связи с переходом угольной промышленности к рыночным хозяйственно-экономическим  отношениям,   отношение   к расчетам по  определению эффективности намечаемых инвестиций в капитальное строительство должно измениться коренным образом.  Указанные расчеты  должны не только гарантировать инвестора от банкротства, но и обеспечить ему получение прибыли в  размерах, соответствующих  объему инвестиций и продолжительности их освоения вплоть до ввода в действие  основных  фондов,  производственных мощностей  и  реализации  получаемой  с их помощью продукции. Из формально-обязательного  приложения  к  проектам строительства предприятий (или концепций развития отрасли в целом на ближайшие годы или на достаточно длительную перспективу) указанные расчеты должны стать главным критерием оценки экономической целесообразности и фактического направления средств в строительство или  реконструкцию  (техническое перевооружение) того или иного предприятия независимо  от  источника  его  финансирования.

Из приведенных рассуждений становится понятно - как важно проверить именно сейчас - на пороге перехода к хозяйственному рынку - соответствие ныне существующих и действующих методик и методов по оценке эффективности капитальных вложений надвигающимся рыночным отношениям. И если окажется, что они не соответствуют рынку или соответствуют ему, но в недостаточной степени, то необходимость в разработке новых методов, а на первых порах, хотя  бы  выявление основных стратегических направлений по их разработке становится очевидной,  а сама постановка вопроса об этом весьма своевременной, важной и актуальной.

   Настоящее исследование имеет своей главной целью на основе анализа действующих  методик по оценке эффективности затрат в капитальном строительстве и оценки соответствия их рыночным отношениям разработку на первом этапе основных принципиальных направлений методологического характера по оценке экономической эффективности капитальных вложений, а также и текущих эксплуатационных затрат в угольной промышленности и на их основе предложить конкретные варианты методов оценки действительной величины экономической эффективности инвестиций, направляемых на поддержание и развитие угольных шахт и разрезов.

К сожалению, действующие и используемые в настоящее время методы оценки экономической, бюджетной и финансовой эффективности инвестиций, направляемых на строительство новых, реконструкцию и техническое перевооружение действующих шахт и разрезов, включая подготовку новых полей и горизонтов, не учитывают целого ряда важнейших факторов, оказывающих весьма существенное влияние на уровень эффективности капиталовложений в указанных целях и в связи с этим не дают и не могут дать достаточно правильных и надежных результатов. Поэтому используемые в настоящее время методы оценок степени эффективности капитальных затрат не в состоянии в полной мере отвечать требованиям рыночных отношений, а учитывая, что природа их возникновения в нашей стране теснейшим образом связана с историей формирования и  достаточно длительного существования директивно-плановой государственно-монополистической системы управления народным хозяйством, отрицавшей действие в плановом хозяйстве экономического закона стоимости и связанных с ним таких экономических показателей как прибыль, кредит, рента, учетная ставка за кредит и т.д., то и требовать соответствия существующих ныне методов оценки эффективности капитальных вложений законам рыночной экономики, основанной в первую очередь как раз на действии закона стоимости, было бы нелогично и выше реальных  возможностей научной деятельности экономистов тех лет в этом направлении.

В настоящее время в период перманентного перехода к рыночным отношениям в экономике страны и ведущих ее отраслей, чтобы попытаться избежать ошибок прошлых лет, необходимо тщательно рассмотреть не только недостатки, но и достоинства как прежних, так и ныне действующих методов оценки экономической эффективности инвестиций, намечаемых к вложению в строительство новых и реконструкцию и техперевооружение действующих угольных шахт и разрезов с точки зрения соответствия их рыночным отношениям. 

Дело в том, что многие прежние методики не только сами по себе неверно оценивали эффективность капитальных затрат, но они не учитывали рыночных отношений. Прежде всего, ранее действовавшие методики не учитывали ни продолжительности инвестиционного цикла, ни учетной ставки за банковский кредит, ни размера прибыли при добыче угля в целях компенсации инвестиций на строительство или реконструкцию предприятия. Поэтому содержательной необходимости в таких расчетах не было, а осуществлялись они, тем не менее, из чисто формально-административных соображений.

 Вновь официально изданные Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования (вторая редакция), утвержденных 21.06.1999 года № ВК477, разработанных на основе предыдущего издания от 31.03.94 и утвержденных Госстроем России, Министерством экономики РФ, Минфином РФ и Госкомпромом России за № 7-12?/47, оказались настолько перегружены математическими вычислениями, что экономическая сущность оценки экономической эффективности проекта из этих рекомендаций оказалась в значительной мере утраченной. Пользоваться такой методикой в практических расчетах весьма затруднительно из-за достаточно сложных математических вычислений, которые к тому же не дают достоверных результатов. Тем более что сами авторы утверждают, что при расчете внутренней нормы доходности (ВНД) по предложенной ими методике следует соблюдать известную осторожность. Так как, во-первых, этот показатель не всегда может быть рассчитан даже с применением новейшей вычислительной техники, во-вторых, уравнение по определению ВНД может иметь больше одного решения, в-третьих, если все же удастся получить какой-нибудь результат по этому уравнению и он будет отличаться от  результатов, полученных другими методами, то руководствоваться необходимо результатами, полученными другими методами расчета эффективности проектов инвестиций и, наконец, в-четвертых, хотя корректный расчет ВНД по мнению авторов и несколько затруднителен (в действительности весьма затруднителен), но тем не менее иногда все же возможен (трудность расчетов заключается в необходимости подбора значений в сложной математической зависимости со степенными функциями и может продолжаться неопределенно долго в зависимости от фактических значений в формуле).

        Область применения указанной методики ограничена рамками оценки эффективности только для отдельных проектов и не может быть использована для оценки эффективности работы отрасли, объединения, компании или любого другого объединения предприятий. Выбор лучшего варианта из двух или более проектов фактически невозможен, так как оценка эффективности проектов осуществляется по четырем основным критериям и ряду дополнительных.

        К числу основных критериев оценки эффективности по этим методикам относятся следующие:

·          Чистый дисконтированный доход (ЧДД), определяемый суммой текущих эффектов за расчетный период, горизонт которого не определен. Следует также отметить, что экономическая эффективность по общепринятому мнению экономистов большинства развитых стран выражает соотношение затрат и результатов труда, а сумма эффектов по определению эффективностью не является. Поэтому предложенный авторами указанной выше Методики способ оценки эффективности инвестиционного проекта по сумме прибыли за неопределенный период времени можно отнести лишь к эксклюзивному творчеству математиков с экономическим уклоном в несвойственной для них области.

·          Индекс доходности (ИД), представляющий собой отношение суммы приведенных эффектов к величине капиталовложений. Здесь приведено некорректное соотношение показателей, поскольку сумма эффектов является в большей степени результатом текущих эксплуатационных издержек (более чем на 75%), чем капитальных вложений, поэтому и данное соотношение не является по своей экономической природе критерием эффективности капиталовложений.

·          Внутренняя норма доходности (ВНД), представляющая собой норму дисконта, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капитальным вложениям. Целесообразность использования этого метода оценки эффективности инвестиций строительства предприятий рассмотрена выше. Сама по себе норма дисконта является лишь инструментом приведения затрат и эффектов по фактору времени и к оценке величины или нормы экономической эффективности непосредственного отношения не имеет.

·          Срок окупаемости – период, в течение которого капиталовложения покрываются суммарными результатами от осуществления проекта с дисконтированием затрат и результатов, связанных с осуществлением проекта. Следует отметить, что при определении срока окупаемости капиталовложений дисконтирование прибыли не имеет экономического смысла даже в случае отказа от ее реализации, поскольку и при хранении накоплений прибыли в банке на нее начисляются проценты как за депозит. Кроме того, требует уточнения - что подразумевается под суммарными результатами, поскольку в статистической отчетности такого показателя не существует, а понимать под этим термином можно целый ряд экономических показателей. Например, наиболее общим результатом считается стоимость реализуемой продукции или выручка за проданный товар, в более узком смысле этого слова можно подразумевать прибыль предприятия или объединения предприятий, можно под результатами работы предприятия считать и объем продукции в натуральном измерении, а также производительность труда, снижение производственных издержек и т.д. Поэтому каждый раз следует уточнять - какой именно показатель подразумевается под этим термином.

Следует также иметь в виду, что оценка эффективности инвестиционного проекта по более чем одному критерию при сравнении нескольких вариантов строительства одного предприятия или при сравнении проектов по нескольким стройкам некорректна и практически нецелесообразна поскольку  отсутствие однозначности исключает возможность выбора лучшего или худшего варианта, лучшего или худшего проекта из числа нескольких.

В методиках оценки экономической эффективности капитальных вложений в период господства административно-политической системы хозяйствования рыночный механизм экономических отношений предприятий с государством полностью игнорировался, поскольку не отвечал политическому курсу государственно-монополистического устройства общества. Вытекающие из этого ложного социально-экономического и политического курса последствия естественным путем и  привели к перестройке общественных и социально-экономических отношений в стране.

Переход к рынку и связанные с ним новые экономические отношения, построенные на взаимной экономической заинтересованности производителей и потребителей товаров, требуют разработки и новых методов оценки экономической эффективности как капитальных, так и текущих затрат труда, в достаточно полной мере отражающих действительное положение в соотношении затрат и результатов труда как в  инвестиционной, так и в хозяйственно-эксплуатационной сферах деятельности. Для этого следует учесть все важнейшие факторы, оказывающие заметное и достаточно ощутимое воздействие на реальную величину соотношения капитальных затрат и достигаемых за их счет экономических результатов.

К числу таких факторов относятся:

·          общие объемы капитальных вложений на строительство нового или реконструкцию (техническое перевооружение) действующего предприятия, экономическую эффективность которых и требуется определить;

·          сроки освоения капитальных вложений;

·          объемы капитальных вложений по годам инвестиционного периода;

·           величина процентной ставки за кредит с учетом ее изменения в течении периода строительства и окупаемости капиталовложений;

·          срок окупаемости капиталовложений;

·           объемы прибыли сданного в эксплуатацию предприятия;

·          величина текущих эксплуатационных издержек на момент оценки эффективности капитальных затрат, а также в обязательном порядке количество вскрываемых и намечаемых к отработке запасов за счет данных капиталовложений, или период (количество лет), в течение которого они отрабатываются.

В целях более точного установления действительной величины экономической  эффективности  капитальных  вложений, намечаемых  к освоению за счет собственных или заемных средств, целесообразно выделить и учесть в расчетах по определению эффективности инвестируемых ресурсов еще и такие структурные элементы в текущих производственных издержках, с разных сторон влияющих на уровень эффективности, как амортизационные отчисления на реновацию основных производственных фондов, рассматриваемых в настоящей работе в качестве дохода предприятия целевого назначения (на воспроизводство основных фондов) и заработную плату трудящихся данного предприятия (акционерного общества, угольной компании или иного структурного новообразования). Заработную плату. По нашему мнению, целесообразно рассматривать, с одной стороны, в качестве несомненных издержек производства на воспроизводство трудовых ресурсов в размере, как минимум, среднего прожиточного уровня или даже для настоящего этапа перестройки экономики страны в размере прожиточного минимума, а с другой стороны - в качестве индивидуального дохода каждого отдельного труженика. Указанный доход должен формироваться не только за счет прямой заработной платы, но и с общих доходов (прибыли) предприятия  в виде дивидендов от акций или в ином виде с целью создания собственного фонда накопления для участия в предпринимательской деятельности, приобретения дорогостоящих товаров длительного пользования или в других самых различных целях в соответствии с собственными индивидуальными интересами, направленными на повышение профессионального уровня и духовности. Поощрение и развитие индивидуальных интересов тружеников к приобретению акций предприятия, на котором они работают, а также к приобретению недвижимости или, напротив, собственных транспортных средств или других предметов и товаров длительного пользования, удовлетворяющих растущие потребности в товарах культурно-бытового назначения является главной движущей силой неуклонного повышения производительности и качества труда в общественном производстве. Смена общественных формаций как раз и происходит в первую очередь именно по причине падения интересов тружеников к результатам собственного труда, которое происходит чаще всего именно из-за изъятия большей части созданного тружеником продукта.

Страницы: 1, 2, 3


Новости

Быстрый поиск

Группа вКонтакте: новости

Пока нет

Новости в Twitter и Facebook

  бесплатно рефераты скачать              бесплатно рефераты скачать

Новости

бесплатно рефераты скачать

© 2010.