бесплатно рефераты скачать
  RSS    

Меню

Быстрый поиск

бесплатно рефераты скачать

Торговли ценными бумагами
Клиринга
Автоматизации
Диплом: Рынок ценных бумаг
Пресс-служба
Диплом: Рынок ценных бумаг На КФБ сформированы основные функциональные подразделения: 1. Департамент Листинга В функции департамента входит: · Проверка компаний, подающих заявки на прохождение листинга на соответствие существующим требованиям и критериям для включения в котировальный список КФБ; · Составление пакетов документов, сбор и обработка информации для предприятий, подающих заявки на прохождение листинга; · Определение потенциальных кандидатов для прохождения листинга; · Экспертиза финансово-экономического состояния эмитента; · Предоставление консультационных услуг для компаний. 2.Департамент Торговли ценными бумагами В функции департамента входит: · Регистрация сделок и взаиморасчетов; · Осуществление технического анализа котировок ценных бумаг; · Составление аналитических отчетов о работе фондовой биржи и результатах торгов; · Регистрация участников биржевой торговли; · Разработка и совершенствование правил биржевой торговли. 3. Департамент Автоматизации В функции департамента входит: · Разработка комплексного проекта автоматизации; ·Обеспечение функционирования электронных средств хранения, обработки и визуализации информации, электронные средства связи, соответствующее системное и прикладное программное обеспечения ; · Обеспечение компьютерного информационного канала между брокерскими фирмами и клиентами, другими биржами, информационными агентствами, банками. · Техническое и программное обеспечение торгов на КФБ: · Обслуживание пользователей оргтехники КФБ; 4. Департамент Клиринга В функции департамента входит: · Подготовка к осуществлению взаиморасчетов; · Операции по взаиморасчету; · Бухгалтерский учет средств КФБ; ·Подготовка финансовых отчетов и выполнение расчетов по взаимодействию с бюджетными фондами; · Бухгалтерский учет операций с ценными бумагами. 5. Информационно-аналитический отдел В функции отдела входит: · Анализ результатов торгов компаний, прошедших листинг, текущей ситуации на фондовом рынке; · Составление аналитических отчётов о работе биржи; · Подготовка и предоставление своевременной информации, статистических данных в ЕАФФБ и другие иностранные организации, компании; · Перевод и обработка писем, факсов, прочей входящей и исходящей информации; · Осуществление внешних связей и распространение информации о КФБ, членах КФБ, эмитентах среди международных издательств, зарубежных бирж и потенциальных инвесторов. 6. · Кафедра Бишкекской Финансово-Экономической Академии на КФБ В функции кафедры входит: · Совместное проведение тренинга специалистов, разработка и реализация программ тренинга, проведение семинаров по вопросам развития рынка ценных бумаг, биржевой деятельности; · Совместная реализация проектов, связанных с подготовкой и переподготовкой специалистов, представителей участников фондового рынка, представление этих проектов для поддержки и ориентирования различным международным организациям. 7.Служба Безопасности В функции службы безопасности входит: · Обеспечение сохранности информации, не подлежащей разглашению; · Защита граждан в рабочее время внутри КФБ. 8.Общий отдел В функции общего отдела входит: · Материально-техническое обеспечение. 9. Пресс-служба КФБ В функции службы Пресс-служба КФБ входит: · Активное участие в различных мероприятиях по пропаганде рынка ценных бумаг; · Проведение брифингов, пресс-конференций КФБ; · Подготовка и рассмотрение пресс-релизов, бюллетеней КФБ; · Оформление подписки на периодические издания; · Организация и проведение пресс-клубов КФБ. На сегодняшний день членами КФБ являются 14 лицензированных профессиональных участников фондового рынка (см. приложение 2): 1.АФ «Аалам» 2.Брокерская контора «БББ» 3.ОсОО "Бсреке Холдиг" 4.Инвестиционно-консультационный центр «BNC» 5.АО «Кыргыз-Долбор» 6.АКБ «Максат» 7.МП «Сенти» 8.Промышленно финансовый Консорциум Частных Предприятий «Ниет-Аракет» 9.Компания «Сканист Холдинг» 10.Юридическая Фирма «ХО и Компани ИНК ЛТД» 11.Компания «Passer & Co» 12.Компания «NCP» 13. «Gora asoshiates» 14. ПФИФ «Заман» 3.3.Виды сделок на фондовой бирже и их основные характеристики Биржевые сделки в зависимости от риска их выполнения делятся на кассовые и срочные ( схема 9).

Сделки на фондовой бирже

Марже-

вые

Простые (твердые)

Пролонга-цированные

Условные

На середину месяца

Диплом: Рынок ценных бумаг

Фьючерс-

ные

Опцион-

ные

Через фиксированное число дней после заключения сделки

По цене на конкретную дату

Кассовые

Срочные

Простые

По способу расчетов

По способу установления цен

По механизму заключения сделок

На конец месяца

Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Диплом: Рынок ценных бумаг Схема 9. Биржевые сделки на фондовой бирже. (схема сделана в системе EXCEL). Кассовые сделки К кассовым относятся сделки с фондовыми ценностями, подлежа­щие исполнению немедленно или в течение 2-3 (иногда до 7) дней после их заключения. Количество совершенных на фондовых биржах кассовых сделок, как правило, превышает число заключенных срочных сделок, ибо кассовые сделки активно используют не только те, кто покупает акции и обли­гации, удовлетворяя потребности своих клиентов, но и биржевые спеку­лянты. С развитием биржевой фондовой торговли кассовые сделки по форме фактически превратились в срочные сделки. Рассмотрим две раз­новидности кассовых сделок. Покупка с частичной оплатой заемными средствами. Эти сделки за­ключаются преимущественно игроками на повышение ("быками"). По­купка на заемные средства разрешается биржевыми правилами. В этом случае клиент оплачивает только часть стоимости акций, а остальная - покрывается кредитором, которую предоставляет брокер или банк. Второе название этих сделок - сделки с маржей. Следует учесть, что фондовые покупки в кредит достаточно опасны, так как в них вовлекаются не только покупатели и продавцы, но и кредиторы-брокеры и, что особенно су­щественно, коммерческие банки. В большинстве стран (например, в США и Японии) выработаны на­дежные защитные механизмы по отношению к фондовым сделкам с ча­стичной оплатой заемными средствами. Практически во всех странах сделки с маржей являются объектом строгого регулирования со стороны правительственных органов, бирж и самих брокеров. Например, начиная с 1934 г. Совет Федеральной резервной системы США установил мини­мальную разрешаемую законом маржу, которая изменилась от 40% в 1937-1945 гг., до 100%, в 1946-1947 гг., когда сделки с маржей были пре­кращены. Итак, современный механизм фондовых покупок в кредит строится, во-первых, на жестком ограничении его размеров, во-вторых, на внесении залога под полученные средства. Продажа ценных бумаг, взятых взаймы вторая разновидность кас­совых сделок. Этот вид кассовых сделок используют, наоборот, игроки на понижение ("медведи"). Они продают взятые взаймы акции, которыми фактически не владеют. Если ожидание продавца оправдывается и курс взятых взаймы акций падает, он покупает их и возвращает тому брокеру, который их ему одолжил. Продажа бумаг, полученных напрокат, именуется на биржевом лек­сиконе "короткой продажей". В отличие от нее покупка акций в расчете на последующий рост их курса именуется "длинной сделкой". Срочные сделки Срочные сделки имеют сложную структуру и могут классифицировать­ся в зависимости от способа установления цен, времени и механизма про­ведения расчетов за приобретаемые ценные бумаги, параметров, предусмотренных при их заключении. Существует несколько основных способов установления цен на фон­довые ценности, продаваемые на срок: · цена фиксируется на уровне курса биржевого дня заключения сроч­ной сделки; ·цена на фондовые ценности не оговаривается, а расчеты перепродается по курсу, который складывается на последний биржевой день для данного вида ценных бумаг на конкретной бирже, т.е. на момент лик­видации (исполнения) сделки; · в качестве цены на фондовые ценности может быть принят ее курс любого, но заранее оговоренного биржевого дня в период от дня заклю­чения сделки до дня окончания расчетов; · условиями сделки предусматривается установление максимальной цены, по которой ценные бумаги могут быть куплены, и минимальной цены, по которой возможна ее продажа (стеллаж). Механизм проведения расчетов по срочным сделкам, например, имеет следующие временные конфигурации. Исполнение сделки привязано ко дню ее заключения и следует через определенное количество дней, ус­тановленных в контракте. Так, сделки при месячном контракте, заклю­ченные 1 октября, будут исполняться 1 ноября; 2 октября - 2 ноября и т.д. При небольшом объеме работы по исполнению срочных сделок эко­номически нецелесообразно заниматься их исполнением ежедневно. И тогда более доступным представляется установить один или два дня для расчетов по срочным сделкам. В зависимости от времени проведения расчетов срочные сделки под­разделяются на сделки с оплатой в середине месяца - "пер меди" (сдел­ка ликвидируется 1,5-го числа указанного месяца) и с оплатой в конце месяца - "пер ультимо" (сделка ликвидируется в конце месяца З0-го или 31-го числа). По механизму заключения срочные сделки делятся на твердые (про­стые), фьючерсные, условные (опционы) и пролонгацированные. Твердые сделки обязательны к исполнению в установленный в дого­воре срок и по твердой цене. Они стандартизированы по форме. Пре­имуществом твердых сделок по сравнению с опционами и фьючерсами является то, что они заключаются на различные виды и объемы фон­довых ценностей, а также, в сроки в соответствии с реальными потреб­ностями контрагентов. Поэтому твердые срочные сделки приемлемы тогда, когда известно движение денежной наличности. Стороны сделки - покупатель и продавец - могут не иметь реальных ценностей при ее заключении, так как на момент совершения продавец не передает ценные бумаги, а покупатель их не оплачивает; они заклю­чают договор, в котором фиксируют объем, курс продажи (сделочный курс) и срок, по истечении которого сделка будет исполнена. Причем сде­лочный курс может отличаться от существующего курса, и скорее всего, он будет отличаться от кассового в момент ликвидации сделки. При этом игрок на повышение ("бык") рассчитывает на удорожание биржевого товара и поэтому выступает в договоре срочной сделки как покупатель, фиксируя в нем сделочный курс ниже, чем по его расчетам будет кас­совый в момент ликвидации сделки. Ожидания "медведя" противоположны. Основная цель заключения этой сделки для "быка" - покупка по более низкому курсу, чем кассовый в момент ликвидации сделки, а для "мед­ведя" - продажа по курсу, превышающему текущий курс. Таким образом, объектом сделки выступает разница курсов, а не ценные бумаги как объ­ект инвестирования. Это породило такой тип сделки, как сделки "на раз. Прочие сделки "на разницу" (или на разность) - это сделки, по ис­течении срока которых один из контрагентов должен уплатить другому сумму разницы между курсами, установленными при заключении сделки, и курсами, фактически сложившимися в момент ликвидации сделки. Та­кого рода сделки носят явно спекулятивный характер. Ее контрагенты заранее исходят из того, что они не будут выполнять условия сделки: продавец - передавать в установленный срок проданные фондовые ценности, а покупатель их принимать. Продавец, как правило, не располагает этими ценностями ни в момент заключения сделки, ни в момент ее реализации. Объектом сделки выступает разность между кур­сами, уплачиваемая проигравшей стороной. По твердой срочной сделке можно, например, купить или продать процентную ставку, которая будет выплачиваться по депозиту через определенный в контракте срок. Нетрудно заметить, что эта сделка резко повышает кредитный риск. Для его уменьшения в начале 70-х годов были введены новые параметры в срочную вделку, а именно появились финансовые фьючерсы. Финансовый фьючерс - это стандартная сделка, имеющая дополни­тельные преимущества по сравнению с простой срочной сделкой. Она заключается по установленным биржей правилам, и партнером в каждой сделке является биржа в лице Клиринговой (Расчетной) палаты. Биржа определяет правила, которые устанавливают: · стандартные объемы контрагентов; · стандартные даты поставки; · виды надежных ценных бумаг, которые гарантируют надежную по­ставку. Рынок фьючерсов имеет большую ликвидность, так как стандартные правила обеспечивают свободную торговлю сколь угодного количества участников. Поэтому торговля финансовыми фьючерсами имеет высокие темпы роста. В настоящее время основными центрами биржевой торговли являются биржи. Рассматривая вопрос упрощенно, можно констатировать, что к фьючерсному контракту можно добавить такое условие, как право выбора за определенное вознаграждение (премию) купить (продать) ценную бумагу по заранее оговоренной в контракте цене или отказаться от сделки, то этот дополнительный параметр характеризует опцион. Условные сделки, или сделки с премией, - это срочные биржевые сделки, в которых один из контрагентов за установленное вознаграждение (премию) приобретают право на основании особого заявления, приуро­ченного к определенному дню, сделать тот или иной выбор (имеющий отношение к условиям исполнения сделки): исполнить сделку или отка­заться от ее исполнения. Эти сделки основаны на том, что курс ценных бумаг в момент окон­чательных расчетов наверняка изменится по сравнению с существующим, и проигравшей стороне в ряде случаев выгоднее заплатить премию и пол­учить право отказаться от приобретения или продажи ценных бумаг. Условные сделки, или сделки с премией, делятся на: · простые сделки с премией; · кратные сделки с премией; · стеллаж. Различают простые сделки с премией, в которых плательщик премии имеет право потребовать исполнения сделки без права выбора или со­вершенно от нее отказаться (это называется правом "отхода"). Сделки в зависимости от того, кто является плательщиком премии - покупатель или продавец, подразделяются на два вида: · сделки с условной покупкой или сделки с предварительной премией (премию платит покупатель); · сделки с условной продажей или сделки с обратной премией (премию уплачивает продавец). В любом случае проигравшей стороне выгоднее уйти, чем выполнить эту сделку. Второй вид - это кратные сделки с премией, при которых плательщик премии имеет право потребовать от своего контрагента передачи ему цен­ных бумаг в количестве, в два, три и более раз превышающем установ­ленное при заключении сделки их количество, по курсу, установленному при ее заключении. Третий вид сделок с премией - стеллаж, когда плательщик премии приобретает право сам определить свое положение в сделке, т.е. при на­ступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом. Причем он обязан или купить у своего контрагента-получа­теля премии ценные бумаги по высшему курсу, или продать их по ни­зшему курсу, зафиксированному в момент заключения щелки. Срочные сделки с премиями могут оформляться опционом. Опционы на финансовые активы на фондовом рынке экономически развитых стран Запада существуют уже много десятилетий, но лишь в 70-х годах они стали продаваться на биржах. До 1973 г. опционы не были стандартными контрактами. Опционные сделки заключались исходя из потребностей участников сделки и носили индивидуальный характер. Та­ким образом, опционные контракты как производная ценная бумага не обладали признаками биржевого товара. В 1973г. на Чикагской бирже опционов были представлены стандартные опционы на ценные бумаги. Бурный рост рынка опционов, в основе которого был хорошо раз­витый и ликвидный рынок акций и облигаций, в следующие десятилетия позволил ему занять второе место на фондовом рынке. В настоящее время торговля опционами ведется также и на фондовые индексы, валютные контракты, ставки по кредитным контрактам и другие базовые активы, которые обладают высокой ликвидностью и рыночной стоимостью. Нельзя не отметить и появление "производных ценных бумаг второго порядка" - опционов на фьючерсные контракты и свопы. Однако и мировой рынок опционов, по оценке специалистов, имеет тенденцию к росту, и для отечественного рынка нельзя исключить пер­спективы его развития. Чем объясняется популярность опционов? Прежде всего тем, что по доходности опционы заметно опережают простое вложение средств в ак­ции или облигации (затраты по сделке сводятся лишь к взносу премии). "Опцион" на русский язык переводится как выбор и представляет собой контракт между участниками сделки: продавцом (или автором) опциона и покупателем (или владельцем) опциона, что дает покупателю право купить, а продавцу продать ценные бумаги по заранее согласованной при заключении контракта цене (сделочная цена опциона) или право отка­заться от сделки в течение или по окончании указанного периода. Право выбора остается за покупателем опциона, заплатившим в момент заклю­чения сделки премию или его цену. Возможными потерями покупателя опциона является уплачиваемая премии. Опцион покупателя (опцион-колл) предоставляет право плательщику купить ценные бумаги по заранее оговоренной цене или отказаться от сделки. Если премия дает возможность контрагенту, ее уплатившему, продать ценные бумаги или отказаться от сделки, то выписывается опцион продавца, или опцион-пут (с премией на сдачу или с обратной премией). Важным критерием классификации опционов является срок их испол­нении. Для определения понятий "американский опцион" и "европейский опцион" необходимо уточнить название "конечный срок действия", т.е. да­ту возможности использования опциона. Европейский опцион может быть ликвидирован только в день истечения контракта, а американский опцион - в любой день до истечения срока контракта или в этот же день. Отличительной характеристикой биржевых опционов, как уже отмеча­лось, является именно фиксированный конечный срок действия, обычно через трехмесячные интервалы. Устанавливаются и определенные дни не­дели для их ликвидации. Другой отличительной чертой биржевых опционов являются фиксиро­ванные объемы контракта. На западных биржах преобладают контракты с опционами на акции, индексы, валюту, облигации, фьючерсные контр­акты, на сто или кратное ста количество ценных бумаг (круглый лот). Следующей особенностью биржевых опционов считается срок их по­гашения, как правило, не превышающий двух лет. При заключении контракта покупатель открывает длинную позицию, которая означает приобретение опционного контракта: длинную по опциону - колл, длинную по опциону пут, а продавец - короткую, которая означает предоставление права по опциону контрагент, короткую по опциону-колл, короткую по опциону пут. Важно отметить, что хотя и опцион-колл, и опцион-пут могут быть и куплены, и проданы, они не могут взаимно компенсировать друг друга. Другими словами, если кто-либо покупает опцион-колл, то для того, что­бы закрыть опцион, он должен продать также опцион-колл. Так как биржевые опционы продаются на организованных рынках - фондовых биржах, стороной сделки для каждого ее участника выступает расчетная палата, что делает риск неуплаты по сделке стандартизиро­ванным и лимитированным. Чтобы исполнить опционный контракт по желанию его покупателя. Расчетная палата наугад выбирает одного из продавцов стандартного контракта. Таким образом, для покупателя си­стема биржевой торговли опционами дает немало преимуществ: гарантируется высокая ликвидность контракта и его исполнение, а также отсутствует необходимость в проверке финансового положения контракта. Следующим критерием классификации опционов выступает финансовым результатом его немедленного исполнения: прибыль - оп­цион с выигрышем; нулевой результат - опцион без выигрыша; убыток (финансовые потери инвестора) - опцион с проигрышем (табл. 2). Та6лица 2. РАСЧЕТ ФИНАНСОВОГО РЕЗУЛЬТАТА ПРИ ИСПОЛНЕНИИ ОПЦИОНА. (схема сделана в системе EXCEL).

Соотношение между текущим курсом (К) и ценой исполнения опциона (Ц)

Опцион-колл

Финансовый результат

Опцион-пут

Финансовый результат

1. К Ц

С выигрышем

К - Ц

С проигрышем

Ц - К

2. К - Ц

Без выигрыша

-

Без выигрыша

-

3. К Ц

С проигрышем

К - Ц

С выигрышем

Ц - К

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9


Новости

Быстрый поиск

Группа вКонтакте: новости

Пока нет

Новости в Twitter и Facebook

  бесплатно рефераты скачать              бесплатно рефераты скачать

Новости

бесплатно рефераты скачать

Обратная связь

Поиск
Обратная связь
Реклама и размещение статей на сайте
© 2010.