бесплатно рефераты скачать
  RSS    

Меню

Быстрый поиск

бесплатно рефераты скачать

бесплатно рефераты скачатьКурсовая: Денежно-кредитная и валютная политика центральных банков

факторов конъюнктурного характера и складывающейся нестабильной ситуацией на

мировых товарных и финансовых рынках. Кроме того, механизм плавающего

валютного курса позволяет активно использовать инструменты денежно -

кредитной политики для управления объемом денежного предложения в

условиях роста и структурной перестройки российской экономики. Поэтому

задачами курсовой политики останутся сглаживание резких, экономических

неоправданных колебаний обменного курса и подержание золотовалютных резервов

на достаточном уровне.

Темпы поминальной девальвации рубля, как ожидается, будут меньше темпов

инфляции, что было характерным для последних лет . Реальное укрепление

национальной валюты традиционно сопутствует успешным рыночным преобразованиям

в странах с переходной экономикой. Прогресс в проведении структурных

преобразований повышает привлекательность активов, номинированных в

национальной валюте, что привлекает прямые и портфельные инвестиции,

поддерживает рост производительности труда, а также процесс дедолларизации

экономики и, как результат, приводит к объективно обусловленному укреплению

национальной валюты. Банк России считает допустимым укрепление реального

эффективного курса рубля в 2003 году в пределах 4 - 6 %. Это позволит

ограничить негативное влияние иностранной конкуренции на российские

предприятия обрабатывающего сектора, сохранит привлекательность рублевых

активов и простимулирует обновление производственных фондов и рост

производительности труда за счет внедрения и производство современных мировых

технологий.

4.3. 3. Денежная программа на 2003 год

Денежная программа представляет собой взаимосвязанную систему проектируемых

денежных индикаторов, куда входят показатели денежной базы и основных

источников ее формирования:

- чистых международных резервов органов денежно - кредитного

регулирования; - чистых внутренних активов органов денежно - кредитного

реагирования, включая чистый кредит расширенному правительству и чистый

кредит банкам

Расчеты показателен денежной программы на 2003 год определены в двух

вариантах исходя из базовых сценариев социально - экономического развития

Российской Федерации и, соответственно, двух вариантов прогноза платежного

баланса России . При этом наиболее значимые факторы, влияющие на параметры

денежной программы, связаны с состоянием платежного баланса и бюджетной

политикой .

В первом варианте валовые международные резервные активы останутся

неизменными, в связи с чем увеличения денежного предложения по каналу

операций Банка России на валютном рынке не ожидается. Поэтому основным

источником формирования денежного предложения будет увеличение чистых

внутренних активов органов денежно - кредитного регулирования за счет

роста чистого кредита расширенному правительству примерно на 100 млрд. рублей

и валового кредита банкам на 30 млрд. рублей. Это соответствует планам

Правительства Российской Федерации использовать накопленные средства

государственного финансового резерва для финансирования предстоящих расходов

бюджета по погашению внешнего долга. Однако проект бюджета на следующий год

основан на предположениях второго сценария (цена барреля нефти сорта “Юралс”

- 21, 5 доллара). При умеренных ценах на экспортные товары и низких темпах

роста мировой экономики, как предполагается в первом сценарии, будет

происходить сокращение профицита бюджета по сравнению с профицитом,

предусмотренным в проекте федерального бюджета на 2003 год .

Первый сценарий предполагает довольно существенное ослабление притоков

капитала и экспортной выручки в страну и, как следствие, ограниченную

инвестиционную активность. В результате спрос на деньги вырастет в меньшей

степени по сравнению со вторым вариантом. Поэтому для того, чтобы обеспечить

достижение ориентира по базовой инфляции, темп прироста денежной базы не

должен превышать 19 %.

По второму варианту рост валовых международных резервных активов органов

денежно - кредитного регулирования на 7 млрд. долларов станет одним из

главных источников денежного предложения. Однако в отличие от текущего

года этот источник не будет единственным. Сокращение остатков средств на

счетах органов государственного управления, планируемое правительством, также

приведет к росту денежного предложения, что потребует дополнительных усилий

со стороны Банка России по стерилизации ликвидности для достижения целей

денежно - кредитной политики . Эффективность проводимых в настоящее время

операций Банка России по стерилизации носит весьма ограниченный характер,

поскольку участники денежного рынка самостоятельно принимают решения о

размерах размещения денежных средств и Банк России не имеет возможности

жестко контролировать состояние ликвидности банковского сектора. В рамках

этого сценария номинальная девальвация рубля будет происходить более низкими

темпами и прирост денежной базы в этом случае может составить около 25 %.

Более высокие темпы роста денежного предложения по второму сценарию, тем не

менее, сохраняют возможность обеспечить достижение целей денежно -

кредитной политики , поскольку в связи с ростом инвестиционной активности

за счет притоков капитала и экспортной выручки спрос на деньги будет

увеличиваться более высокими темпами. В этом варианте сильный платежный

баланс сохраняется благодаря благоприятной внешнеэкономической ситуации.

Однако для сохранения финансовой стабильности и защищенности российской

экономики от внешних шоков бюджетная политика в будущем должна

формироваться таким образом, чтобы при ценах на нефть и газ на мировом рынке,

превышающих долгосрочный тренд, бюджет исполнялся с существенным уровнем

профицита.

Все показатели денежной программы не являются жестко заданными и в

зависимости от развития внутренней и внешней экономической ситуации могут

быть скорректированы для достижения цели по уровню инфляции. При этом Банк

России в качестве базового выбирает второй вариант денежной программы.

Основанием для ее корректировки могут служить результаты анализа состояния

платежного баланса, внутри - и внешнеэкономической динамики и других

факторов, оказывающих влияние на формирование спроса на деньги и уровень

инфляции.

Снижение среднегодового уровня цен на нефть в 2003 году до значений ниже

18, 5 доллара за баррель по предварительным расчетам приведет к тенденции

сокращения валовых резервных активов Банка России , а также к некоторому

ускорению номинального обесценения рубля по отношению к доллару. При этом

темпы роста денежной базы будут иметь тенденцию к сокращению и в отличие от

первого варианта денежной программы ее достаточность будет в основном

обеспечиваться за счет сокращения валютной позиции банковского сектора и

рефинансирования со стороны Банка России . Неизбежное в этом случае

сокращение ликвидности банковского сектора приведет к формированию более

привлекательных процентных ставок порублевым активам, что будет

препятствовать существенному сокращению международных резервов Банка России

. В целом рост денежной базы и денежной массы может быть ниже

планируемого по первому варианту денежной программы. Это позволит

обеспечить достижение целей по инфляции на 2003 год , несмотря на некоторое

ускорение номинального обесценения рубля по отношению к доллару.

Качественно противоположная ситуация может сложиться при формировании цен на

нефть, превышающих 21, 5 доллара за баррель. В этом случае из - за увеличения

активного сальдотекущего баланса рост валовых резервных активов Банка России

ускорился и, видимо, окажется выше, чем это заложено в расчет денежном

программы 2003 года . Ускоренный рост валовых международных резервов

приведет к существенному замедлению темпов номинального обесценения рубля по

отношению к доллару, что отразится с некоторым лагом на объемах экспорта и

импорта. Дополнительное поступление ликвидности частично может быть

стерилизовано за счет роста остатков средств консолидированного бюджета на

счетах Банка России . С целью стерилизации Банк России активизирует

депозитные операции с банковской системой, продаст часть государственных

ценных бумаг из своего портфеля, возможно, в крайнем случае, повысит норму

обязательного резервирования. Цель по уровню инфляции 10 - 12 %, несмотря на

более быстрый рост денежных индикаторов, может быть достигнута в связи с

более быстрым укреплением рубля в реальном выражении и возможным ускорением

роста спроса на деньги.

Для выполнения денежной программы и компенсации чрезмерной волатильности

международного нефтяного рынка Банк России намерен ввести в практику

управления денежной ликвидностью кредитных организаций набор стандартных

инструментов по предоставлению и изъятию ликвидности.

4.3. 4. Инструменты денежно - кредитной политики и их использование

Опыт применения инструментов денежно - кредитной политики в 2002

году продемонстрировал необходимость поиска такого набора инструментов,

который мог бы применяться с одинаковой эффективностью при разных состояниях

денежно - кредитной сферы и способствовать достижению целей денежно -

кредитной политики ,

Варианты базовых прогнозов платежного баланса показывают, что с точки зрения

ориентиров денежной программы ситуация с ликвидностью в 2003 году будет

варьировать от небольшого дефицита до избытка, а в рамках менее вероятных

сценариев - от глубокого дефицита ликвидности до ее опасного с точки зрения

цели по уровню инфляции избытка. Очевидно, что для сглаживания столь возможно

широкого диапазона колебания ликвидности банковской системы Банк России

должен располагать адекватным набором инструментов денежно - кредитной

политики , включая постоянно действующие инструменты стерилизации и

рефинансирования банковской системы. Использование только одних интервенций

Банка России на валютном рынке и депозитного окна постоянного доступа для

достижения поставленных целей денежно - кредитной политики в 2003 году

может оказаться недостаточным.

В связи с этим для управления ликвидностью Банк России намерен в

предстоящем году развивать все типы инструментов стерилизации и

предоставления ликвидности, включая нормы обязательного резервирования,

операции постоянного действия, проводимые на фиксированных условиях (окна

постоянного доступа), операции на открытом рынке. По срочности воздействия на

ликвидность банковской системы инструменты, которыми располагает Банк России

, можно разделить на кратко -, средне - и долгосрочные.

В перспективе Банк России будет стремиться к использованию широкого набора

инструментов (краткосрочных, среднесрочных, долгосрочных) как по стерилизации

ликвидности, так и по ее пополнению.

В целях краткосрочного влияния на ликвидность банков будут применяться

инструменты со сроками преимущественно от 1 до 7 дней - депозитные операции,

операции прямого и обратного РЕПО и валютного свода, ломбардные кредиты, а

также внутридневные кредиты и кредиты “овернант”. Среднесрочные инструменты

могут быть использованы для периодов от 2 недель до 3 месяцев, как на

фиксированных условиях, так и на условиях аукциона. Банк России

рассматривает возможность использования на этот срок следующих инструментов в

целях стерилизации - депозитные операции, операции обратного РЕПО и

валютного свода; в целях предоставления ликвидности - ломбардные кредиты,

операции прямого РЕПО. Срок использования долгосрочных инструментов - более 3

месяцев. К этим операциям относятся продажа или покупка иностранной валюты,

повышение или снижение резервных требований, прямая покупка или продажа

государственных ценных бумаг.

Выбор набора инструментов по срочности и типу воздействия на ликвидность

будет зависеть от того, по какому сценарию будет развиваться

макроэкономическая ситуация в предстоящем году . Банк России может

проводить только стерилизационные операции или же только операции по

предоставлению ликвидности. Однако в складывающихся в 2003 году условиях

Банк России считает целесообразным применять смешанную стратегию, то есть

использовать как инструменты стерилизации, так и инструменты предоставления

ликвидности банкам.

При этом акцент будет сделан на сочетании использования средне - и

долгосрочных инструментов стерилизации преимущественно на условиях аукциона с

краткосрочными инструментами предоставления ликвидности банкам на

фиксированных условиях.

При таком подходе будут созданы приемлемые условия для осуществления

краткосрочных операций рефинансирования, так как денежный рынок будет

“очищен” от влияния избытка ликвидности и позволит Банку России предложить

денежному рынку ориентиры краткосрочной процентной ставки. Параллельное

использование Минфином России государственных облигаций для целей бюджетной

политики создаст рынок, долгосрочные ставки на котором определяются

операциями Минфина России , а краткосрочные - операциями Банка России . Тем

самым органы денежно - кредитного регулирования получат возможность

существенно усилить роль процентной ставки в управлении денежно -

кредитной сферой, а банки получат дополнительные возможности по управлению

собственной ликвидностью.

В 2003 году будут использованы следующие варианты вышеупомянутых

инструментов денежно - кредитной политики . При избытке ликвидности Банк

России активизирует депозитные аукционы как с точки зрения предложения

достаточно высоких ставок, так и по частоте проведения аукционов. При этом

канал предоставления ликвидности (рефинансирования) будет практически закрыт,

так как ставка по однодневным кредитам не может быть ниже достаточно высокой

ставки на аукционе по привлечению депозитов. Стерилизующий эффект этих

операций может быть усилен прямой продажей Банком России собственного

портфеля государственных ценных бумаг, а в особо сложной ситуации -

изменением норм обязательных резервов. При противоположной ситуации, когда на

рынке наблюдается дефицит ликвидности, Банк России резко снизит объемы

привлечения на депозитном аукционе, что позволит увеличить свободные средства

банковской системы и снизить чрезмерно высокие ставки межбанковского рынка.

При этом Банк России будет стремиться к формированию таких ставок

межбанковского рынка и такой курсовой политики , которые бы поддерживали

большую привлекательность рублевых активов по сравнению с иностранными

активами. Для усиления эффективности мер денежно - кредитной политики

Банк России может прибегнуть к прямой покупке государственных ценных бумаг

на вторичном рынке, а также к изменению норм обязательных резервов. Наконец,

в равновесной ситуации Банк России будет проводить депозитные аукционы и

аукционы РЕПО, стремясь к установлению стабильных сбалансированных рыночных

котировок денежного рынка по привлечению и размещению ресурсов.

Заключение

В данной курсовой работе проведена попытка последовательного анализа

деятельности ЦБ Росси в направлении осуществления денежно-кредитного

регулирования начиная с 1992 года по настоящее время. Не претендуя на полноту

(учитывая обширность вопроса), приведенного анализа по традиционным методам

осуществления денежно-кредитного регулировании, и как следствие - изменений в

экономике страны в общем, вышеизложенный материал позволяет выделить

основные, характерные моменты текущего периода в рамках рассматриваемого

вопроса:

высокая степень взаимосвязи динамики по механизмам осуществления денежно-

кредитного регулирования и динамики процессов в экономике РФ позволяет

говорить об увеличивающейся действенностью мер принимаемых ЦБ в данной

области;

следует отметить более решительный переход в политике Банка России от

административно-командных к рыночным методам регулирования;

сочетание мер принимаемые ЦБ в области валютной политики и в области

дисконтной политики по национальной валюте позволили добиться определенных

успехов в процессе обеспечения устойчивости рубля, повышения размеров

золотовалютных резервов.

сложившаяся динамика макроэкономических показателей свидетельствует об

адекватности денежно-кредитной политики, способствующей достижению

запланированного уровня инфляции при наиболее полной реализации потенциала

экономического роста.

Однако, следует отметить, что на фоне неопределенности ситуации на внешнем

рынке с ценами на нефть и с реструктуризацией внешнего долга России

дальнейшая динамика событий в этих областях, судя по всему, будет в будущем,

определять действия Банка России в области денежно-кредитного регулирования,

и накладывать определенные ограничения в выборе им тех или иных механизмов

действия.

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ:

1. Казаков А. П., Карчевский П.А.

Реферат-дайджест учебника: К. Макконелла, С. Брю «экономикс: Принципы, проблемы

и политика», 2 т. – М.: «Менеджер», 2003 г.

2. Copyright "АКДИ Экономика и жизнь" 1997-2003 гг.

3. Деньги, кредит, банки: Учебник/Под ред. О.И. Лаврушина. - 2-е

изд., перераб. и доп. - М.: Финансы

и статистика, 2003;

4. Тавасиев А.М., Эриашвили Н.Д.

Банковское дело: Учебник для средних профессиональных учебных заведений /Под

ред. проф.

А.М. Тавасиева. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, Единство, 2002.

5. Галицкая С.В.

Деньги. Кредит. Финансы. / С.В. Галицкая. М.: Экзамен, 2002;

6. Закон «О внесении изменений и дополнений в закон РСФСР «О центральном банке

РСФСР (Банке России)» от 26.04.1995 г.

7. ФЗ «О федеральном бюджете на 2002 год».

И др.

Введение

1.1. Теории, лежащие в основе денежно-кредитной политики центральных банков

2.1. Денежно-кредитная политика

2.1.1. Задачи и функции Центрального банка

2.1.2. Цели денежно-кредитного регулирования

2.1.3. Инструменты регулирования

2.1.3.1. Дисконтная (учетная) и залоговая политика центрального банка

2.1.3.2. Политика обязательных резервов

2.1.3.3. Политика открытого рынка

2.1.3.4. Депозитная политика

2.1.3.5. Валютная политика

3. Анализ денежно-кредитной политики ЦБ России 1992-2000 гг.

3.1. Инструменты денежно-кредитной политики ЦБ РФ

3.2. Денежно-кредитная политика переходного периода

3.3. Денежно-кредитная политика периода 1995-1999 гг.

4. Денежно-кредитная и валютная политика Банка России на современном этапе

4.1. Оценка показателей платежного баланса и основных параметров денежно-кредитной политики до конца 2002 года.

4.2. Сценарии макроэкономического развития в 2003 году

4.2.1. Варианты макроэкономического прогноза для выработки целей и инструментов денежно - кредитной политики

4.2. 2. Оценка спроса на деньги в 2003 году

4.3. Цели и инструменты денежно - кредитной политики в 2003 году

4.3. 1. Количественные цели денежно - кредитной политики в 2003

году

4.3. 2. Политика валютного курса

4.3.3. Денежная программа на 2003 год 4.3. 4. Инструменты денежно - кредитной политики и их использова -

ние

Заключение

Список используемой литературы

1

2

5

5

7

7

8

9

11

11

12

13

13

13

15

18

18

22

22

23

24

24

25

25

27

29

30

КИРИЛЛ СУХ.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6


Новости

Быстрый поиск

Группа вКонтакте: новости

Пока нет

Новости в Twitter и Facebook

  бесплатно рефераты скачать              бесплатно рефераты скачать

Новости

бесплатно рефераты скачать

© 2010.